พฤติกรรมของ CNH/USD และ CSI300…กำลังซ้ำรอยเดิมหรือเปล่า?

🧭 ในช่วงปี 2017 และ 2020 ตลาดหุ้นจีนเคยมีพฤติกรรมบางอย่างที่เกิดซ้ำกันอย่างน่าสนใจ

ดัชนีตลาดหุ้นจีน CSI300 เริ่มขยับขึ้นก่อน ท่ามกลางความลังเลของตลาด

แต่สิ่งที่เร่งให้ตลาด “ไปต่อ” อย่างรุนแรงกว่าที่ใครคาด คือการที่

ค่าเงินหยวน (CNH/USD) เริ่มแข็งค่าตาม ในช่วงถัดมา

สองรอบนั้นมีโครงสร้างคล้ายกันมาก:

1. หุ้นผู้นำ (High RS) บางกลุ่มเริ่มฟื้นตัวก่อน
2. ดัชนีโดยรวมยังไม่มีสัญญาณชัดเจน
3. ค่าเงินหยวนยังคงอ่อนค่าต่อเนื่อง

แต่เมื่อ CNH/USD สามารถเบรกขึ้นจากกรอบขาลงใน Timeframe ใหญ่ได้สำเร็จ มันได้ทำหน้าที่เป็น "ตัวจุดชนวน" ให้ Fund Flow จากต่างชาติไหลกลับเข้าจีน ผลักดันให้หุ้นผู้นำเร่งตัวขึ้น และท้ายที่สุด...ตลาดโดยรวมก็ตอบสนองอย่างเต็มรอบ

📉 แล้วรอบนี้ล่ะ?

หากดูจากสถานการณ์ล่าสุด จะเห็นภาพที่ซ้อนทับกับอดีตอย่างน่าประหลาด:

• ค่าเงินหยวนกำลังเบรกขึ้นจาก Regression Channel ขาลง พร้อมกับสัญญาณ MACD ใน TF1W และ RSI ที่บ่งชี้ว่า Momentum กำลังเปลี่ยนทิศทาง
• ดัชนี CSI300 ได้ฟื้นตัวขึ้นนำมาก่อนแล้วหลายเดือน แต่เป็นการขึ้นแบบเงียบๆ ปราศจากเสียงเชียร์และ Narrative ที่ชัดเจน

และที่สำคัญที่สุด ซึ่งเป็นหัวใจของเรื่องราวทั้งหมดคือ Correlation ระหว่าง CNH/USD กับ CSI300 ยังอยู่ในระดับติดลบ

หลายคนอาจมองว่านี่คือ "สัญญาณเตือน" หรือความขัดแย้งที่น่ากังวล แต่ข้อมูลในอดีตกลับบอกเล่าเรื่องราวที่ต่างออกไปโดยสิ้นเชิง นี่ไม่ใช่สัญญาณอันตราย แต่อาจคือ "ลายเซ็น" (Signature) ของจังหวะก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ช่วง “เร่งรอบ” ตามข้อมูลเชิงประจักษ์ในอดีตชี้ให้เห็นถึงว่า ณ จังหวะที่ CNH/USD เบรกขึ้นในปี 2017 และ 2020 ค่า Correlation ได้ดิ่งลงไปถึง -0.37 และ -0.14 ตามลำดับ ซึ่งเป็นลักษณะเดียวกับที่กำลังเกิดขึ้นในตอนนี้

🧠 เราสรุปอะไรจากสิ่งนี้?

ไม่ใช่ทุกครั้งที่ CNH/USD แข็งค่าแล้วหุ้นจีนจะต้องขึ้น แต่ในรอบที่หุ้นจีนขึ้นเป็นกระทิงรุนแรง ค่าเงินไม่เคยอ่อนค่าอยู่เฉยๆ

และเมื่อ CNH/USD แข็งค่า "ตามหลัง" ดัชนีที่เริ่มฟื้นตัวอย่างเงียบๆ ตลาดมักจะเปลี่ยนเฟสจาก “การขึ้นแบบไร้เสียงเชียร์” กลายเป็นการ “เร่งขึ้นแบบที่คนส่วนใหญ่ตามไม่ทัน”

ปรากฏการณ์นี้ได้เผยให้เห็นถึงกลไกที่ซ่อนอยู่เบื้องหลัง:

• ช่วง "ขึ้นแบบเงียบๆ" คือช่วงเวลาของ "Smart Money" ในประเทศ ที่เข้าสะสมหุ้นผู้นำ (High RS)
• ช่วง "เร่งขึ้น" คือช่วงเวลาที่การแข็งค่าของ CNH/USD ได้ดึงดูด "Global Fund Flow" ให้ไหลเข้ามาสมทบ ทำให้เม็ดเงินกระจายตัวจากหุ้นไม่กี่ตัวไปสู่ทั้งตลาด (Breadth Expansion)

❓ ครั้งนี้จะเหมือนเดิมอีกไหม?

เราไม่มีทางรู้ล่วงหน้าได้ 100%

แต่พฤติกรรมบางอย่างของรอบก่อน...กำลังเกิดขึ้นซ้ำ

ในจังหวะที่คนส่วนใหญ่ยังลังเล...

ในวันที่ตลาดยังไม่พูดอะไร...

และในขณะที่ค่าเงินเริ่มเปลี่ยนทิศอีกครั้ง...

คำถามที่แท้จริงจึงอาจไม่ใช่แค่ "ครั้งนี้...จะเกิดอะไรตามมา?"

แต่เป็น "ในขณะที่คนส่วนใหญ่กำลังรอความชัดเจนจากดัชนี พวกเขากำลังมองข้ามเสียงยืนยันที่ดังที่สุดจากค่าเงินและหุ้นผู้นำไปหรือไม่?"

หรือนี่อาจเป็นโอกาสที่คุณกำลังปล่อยให้หลุดมือ…โดยไม่รู้ตัว?

Invalidation Point จุดยอมแพ้ของสมมติฐานนี้ คือเมื่อ CNH/USD ทรุดตัวลงต่ำกว่าแนวรับ Support สำคัญ ประมาณ 0.13500 และ MACD ใน TF1W กลับลงไปเคลื่อนไหวในแดนลบ (ต่ำกว่า 0)